康美药业财务造假案例分析
摘要：2019年8月16日，证监会发布《证监会对康美药业等作出处罚及禁入告知》，通告了在2016年至2018年期间，康美药业涉嫌虚增营业收入、货币资金、固定资产等财务造假行为，对康美药业及多名相关当事人作出行政处罚及证券市场禁入的决定，对涉嫌犯罪的，将依法追究刑事责任，以高压态势坚决维护上市公司信息披露制度，康美药业为我国上市公司及监管机构敲响了警钟。本文通过分析康美药业财务造假案例，为日后监管机构预防此类事件的发生提供借鉴。
关键词：康美药业；财务造假；财务造假预防
2018年底，证监会发现上市公司康美药业涉嫌财务造假，随即立案调查。2019年5月17日，证监会通报康美药业案调查进展，确定康美药业披露的2016至2018年度财务报告存在重大虚假。2019年8月16日，证监会发布《证监会对康美药业等作出处罚及禁入告知》，正式通告了康美药业虚增营业收入、货币资金和固定资产等不法行径，属于有预谋、有组织，长期、系统实施财务造假行为。同日深夜，康美药业发布关于收到中国证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》的公告。康美药业财务造假涉案金额巨大，是我国迄今为止规模最大的财务造假案，对我国上市公司信息披露制度和政府监管、追责体系的强化与完善影响深远。
1.康美药业财务造假迹象
康美药业财务造假是有预谋的长期行为，其财务造假行为必然会留下痕迹，那从哪些地方可以识别出康美药业财务造假的迹象，以便提前预警呢？
1.1存贷双高。存贷双高问题是康美药业最受公众质疑的地方之一，存贷双高是指一家公司同时拥有高额的银行存款和银行贷款金额，公司一方面需要支付高额的贷款利息，另一方面银行账户上却拥有大量的可用资金。资金利用率低，是对公司资金的巨大浪费，与正常的公司经营逻辑不符。根据康美药业2018年半年报，公司的货币资金余额为399亿元，同时各种有息负债高达347亿元，占公司净资产的比例分别为119%和104%。在利息支出方面，康美药业2018年上半年净利润为25.92亿元，利息支出高达8亿元，占比31%。公司2017年净利润为40.95亿元，利息支出为12.18亿元，占比30%。存贷双高和高额利息支出现象已持续多年，其必要性与合理性让人怀疑。
1.2经营现金流不足。康美药业另外一个令人诟病的问题就是公司的净现金流量远低于公司的净利润，经营活动产生的现金流不足。净现比是评价经营现金流量的常用指标，净现比=经营现金流量净额÷净利润，反映了企业赚一元钱的利润，会给企业带来多少现金的流入，通常来说，企业的净现比会大于1。反观康美药业财务报表调整前的财务数据，康美药业从2010年至2018年上半年，净利润总额为201.08亿元，而累计产生的经营活动现金流量净额却仅有94.65亿元，净现比为47.1%，即公司每取得1元的净利润，产生的现金流入只有0.47元，远低于正常水平。当然，整个中药行业的经营现金流量普遍较低，但与同行业其他主要的医药企业相比，康美药业的净现比仍处于末端，作为行业领军企业，康美药业经营现金流不足的现象让人难以理解。
1.3毛利率异常。在一个竞争充分、开放的市场中，企业能获取的利润率会与行业特征相符。无视经济波动，与市场变化关联性不大，持续稳定的毛利率、超额毛利率、较高毛利率或是极低毛利率的出现，需要引起我们的警觉。根据康美
药业财务报表未调整前的2018年半年报，公司2018年上半年实现营业收入48.03亿元，毛利率高达26%，虽然整个中药行业毛利率都比较高，但康美药业连续多年毛利率都超过24%，远超常规行业的毛利率水平，让人惊叹的同时，也让人疑虑。
1.4大股东股权质押比例过高。股权质押是企业融资的方式之一，公司股东将持有的公司股票抵押给金融机构以获得资金。但是如果公司大股东质押股份的比例过高，会形成较大的风险，比如当公司股价低于股票质押价格时，公司可能会遭遇平仓，拉低股价。康美实业作为康美药业的最大股东，其所持有的持有的康美药业91.91%的股权已经质押，股权质押比例如此之高，需引起投资者的注意。
康美药业财务造假的内幕于今年8月16日最终拉开，投资者的怀疑被证实。根据证监会发布的《证监会对康美药业等作出处罚及禁入告知》可知，康美药业2016--2018年度、半年度财务报告中累计虚增营业收入291.28亿元、多计利息收入5.1亿元，虚增营业利润41.01亿元；2016年1月至2018年6月，康美药业累计虚增货币资金超过886.80亿元；2018年度财务报告中，康美药业虚增固定资产11.89亿元，虚增在建工程4.01亿元，虚增投资性房地产20.15亿元；同时，公司还未按规定披露控股股东及其关联方非经营性占用资金的关联交易情况，属于有预谋、有组织，长期、系统实施财务造假行为，造假金额巨大，影响恶劣，为我国上市公司监管和财务造假预防敲响警钟。
2.上市公司财务造假预防
2.1保证会计师事务所的独立性
会计师事务所是对上市公司运营情况进行监督的重要一环，会计师事务所作为独立的第三方，对被审计单位的财务报告进行审计并发布审计报告，增财务报表强预期使用者对财务报表的信赖程度，独立性是会计师事务所进行审计工作的基础和灵魂。本案中，广东正中珠江会计师事务所自2000年开始负责康美药业年报的审计工作，至今已为后者连续出具了17份“标准无保留意见”的审计报告，未能发现康美药业的巨额财务造假行为，也未能及时有效地作出预警，会计师事务所工作的独立性和有效性令人怀疑。会计师事务所应全力保证自身的独立性，坚守职业道德底线，监管机构也要强化监督和惩戒机制，保证会计师事务所工作的有序开展。
2.2加大对财务造假行为的惩戒力度
政府部门和监管机构要强化对上市公司财务造假行为的处罚力度，在上市公司、公司管理者及利益相关方心中建立起不敢触碰的红线，遏制上市公司财务造假行为的产生与蔓延。本案中，社会公众争论的一个热点是证监会对康美药业的处罚力度是否不足的问题，舆论质疑证监会对康美药业的处罚过轻，起不到应有的惩戒、震慑作用。特别是证监会公布处罚结果后，康美药业的股价不跌反涨，一定程度上验证了社会公众对处罚偏轻的质疑。我国相关政府部门和监管机构需加快我国相关法律法规体系的修改与完善，加大对财务造假行为的惩戒力度，让企业为失信付出惨痛代价，提高财务造假行为的犯罪成本，以适应不断变化发展的社会经济环境，树立法律权威，重塑公众信心。
作者简介：闫柏良（1991—），男，山东省莱阳市，青岛农业大学海都学院经济与管理系助教，硕士，研究方向：会计。
企业会计舞弊浅析—以康美药业为例
目
录
一、绪论
....................................................................2（一）研究背景
..............................................................2（二）研究意义
..............................................................1二、会计舞弊的定义及动因
....................................................1（一）会计舞弊定义
..........................................................1（二）会计舞弊动因
..........................................................2（三）会计舞弊预防
..........................................................2三、康美药业情况介绍
........................................................2（一）康美药业简介
..........................................................2（二）康美药业优势
..........................................................3四、会计舞弊指标分析——以康美药业为例
......................................2（一）毛利率高于同行业的平均水平
............................................4（二）经营活动产生的现金流差
................................................5（三）存贷双高
..............................................................6（四）关联交易存在问题
......................................................（五）销售方面存在问题
......................................................（六）海外收入存在漏洞
......................................................（七）股票质押比例过高
.....................................................1（八）公司分红较少
.........................................................1（九）审计公司的无保留意见
.................................................1五、案件处理结果
...........................................................11六、会计舞弊防范手段——以康美药业为例
.....................................11（一）完善法律规范，提高违法成本
...........................................11（二）加大政府和社会监督力度
...............................................12（三）企业加强自我管理和约束
...............................................12（四）强化管理层的主体责任
................................................12结论
.......................................................................13参考文献
...................................................................14摘
要
每年我国都有数十家上市公司被暴露出财务舞弊问题而声名狼藉受到社会谴责和法律处罚，而这些公司却也只占了很少一部分，仍然有很多上市公司逃过了处罚。上市公司1财务报告舞弊问题已经严重阻碍了我国市场规范化运作，打破了制度透明性，成为一个备受关注的社会问题。因此探讨上市公司财务报告舞弊并提出防治对策对于配置经济资源、规范市场运行和市场经济稳定健康发展具有十分重要的意义。以康美药业为例,经调查康美药业财务报告存在重大虚假：使用虚假银行单据虚增存款，通过伪造业务凭证进行收入造假，部分资金转入关联方账户买卖本公司股票。
关键词：财务舞弊；舞弊分析防治；康美药业
一、绪论
（一）研究背景
社会主义下市场经济的产生与发展使企业成为最具活力和效率的经济运行载体。不同于以往的计划经济，市场经济不再单纯以政府来计划调节经济的运行，而是以“看不见的手”来配置社会资源，这就使企业有了很大的自主性。而企业作为市场经济的细胞，其最主要的特征就是盈利性，任何一个企业都是以盈利为目标，实现自己的最大利润，所以一些企业不能抵制住经济利益的诱惑,无视国家的法律法规和企业的准则规范，采用不法手段而频频走上财务舞弊甚至是财务造假的道路。这在经济发展的过程中衍生出许多弊端:不仅损害消费者的合法权益，而且其造成的假象严重误导了投资者作出不合理的经济判断，也扰乱了资本市场正常有序地运行。令人遗憾地是这种现象并没有得到有效遏制而是持续在发酵并且愈演愈烈。
（二）研究意义
对于企业来讲，短期内的确可以获得与公司当前运营条件不匹配的重大利益，但这是一种饮鸩止渴和掩耳盗铃的行为，在你获得了短期的利益之后欲望会逐渐膨胀，总有一天人们会发现企业的不法行为，当其暴露在阳光之下的时候也就是企业接受法律制裁的时候。与此同时企业的自身形象和市场地位会受到挑战，更为严重的话甚至会直接导致公司破产，而任何与财务造假相关的公司管理层或者负责人都会受到法律处罚。极其出名的美国第七大公司安然公司造假后股票狂跌至1美元以下，终于支撑不住于2011年12月2日宣布破产[1]。而另一知名事件就是湖南省红太阳公司在因为财务造假和非法集资而对其董事长周阳红判处无期徒刑，剥夺政治权利终身并没收个人全部财产，其余负责人也被判处了时间不等的有期徒刑。为了避免悲剧再次发生，实现市场的平等公平竞争，这就需要企业明确财务舞弊的基本和主要手段，从根本上进行识别企业的会计舞弊，从源头上杜绝一切悲剧发生的根源。
二、会计舞弊定义及动因
（一）会计舞弊定义
《内部审计具体准则第6号――舞弊的预防检查与报告》中对“舞弊”的定义[2]是指“组织内、外人员采用欺骗等违法违规手段，损害或谋取组织经济利益，同时可能为个人带来不正当利益的行为”。《注册会计师审计准则》中第1141号认为财务的舞弊是被审计企业或公司为了获取非法收益或满足其某种目的的企业内部员工、管理人员或依靠第三方采用欺骗的手段隐瞒乃至扭曲企业财务报告的现象。
不管是在国内还是国外，财务舞弊的侧重方面基本一致，有几个基本特点：（1）主观上是有目的、有计划的欺骗行为。（2）财务舞弊对象主要是公司的各类财务报表和财务报告。（3）财务舞弊的实施人员一般是企业的主要管理层。
（二）会计舞弊动因
提升股价：企业为达到减轻融资压力、融通资金、平衡企业内部资金供求的目的。在增发和配股时得到更多资金，提高公司的知名和美誉度，企业会刻意粉饰企业业绩和报表数据来吸引更多的投资者。满足财务指标：为了满足特定的利益相关方对于特定财务指标的要求，避免金融机构对企业因为达不到财务指标条件而采取限制措施，比如公司为使银行减少对其偿债能力的怀疑，提高取得银行贷款的可能性。减轻纳税负担：若企业的年度利润很大，企业为了减少纳税数量或者分期缴税，就会减少报表盈利数量或推迟确认。公司的三大主要财务报表有资产负债表、利润表、现金流量表。三者之间存在钩稽关系，现金流量表又是根据资产负债表和利润表编制的，不同的报表上的会计科目又可以进行舞弊。如对于固定资产，可以从它的初始确认、折旧进行舞弊；应收帐款在计提坏账进行舞弊；利润表中的投资收益进行改动，多记录或少记录发生额。
（三）会计舞弊预防
哲学上讲内因是变化的根据，外因是变化的条件，外因通过内因起作用。不能否认的确有一些公司因为自身水平不到位而导致基于一些重大失误和经营管理不善等外部因素或者非主观因素而导致企业发生了财务舞弊，但是最重要的一定是内因，即主观因素。所以应该从源头上进行防范和管理—即对企业的内部控制制度进行加强和完善。（1）加强货币资金的使用控制，提高资金利用率，加强固定资产的过程控制，保证信息真实可靠等；加强债权债务的风险控制，以规避风险减少损失。（2）完善内部监督：企业对会计核算制度和财务管理制度的有关内容进行严格核对和审查，减少或消除人为操纵因素。（3）加强信息与沟通：避免信息的不对称性使企业难以准确、及时收集与传递信息，进而妨碍企业与外部的有效良好沟通。
三、康美药业情况介绍
（一）康美药业简介
康美药业股份有限公司（以下简称“康美药业”）成立于1997年，是一家以制剂、中药材、化学原料药生物制品、精神药品生产为主导，同时销售电子产品、金属材料、工艺3百货，投资房地产、饲养禽畜、种植水果的大型医药企业和国家级重点高新技术企业。企业生产规模大、品种丰富多样化，业务类型多样。药品作为主要经营业务其品种主要有康美利乐、康美培宁等。其加工型饮片龙头产能在全国范围内遥遥领先，深受人们的信赖与认可。
（二）康美药业优势
1.理念先进、服务优质
康美药业自成立以来就一直秉持着用爱感动世界、用心经营健康的理念，我们从其口号和理念中不难发现康美药业确实是想造福人民，用心为人们治疗疾病来保障他们的健康。同时抗美药业拥有一只专业化的营销队伍，他们采用先进的营销方式、营销手段，能够长期地为医疗机构和医疗企业提供高质量的、多样化的服务。
2.企业延长产业链、增加产品附加值
一个企业仅仅发展单一业务是绝对不够的，康美药业有效避免了这一点。上至中医药材的种植及交易，下至各类产品生产开发和业务销售，其产业链十分完整，基本形成了上、中、下三个部分的产业链一体化，每个部分都有自己的主营业务，既相互独立又相互联系，加强了资金的交流和流动。通过多种类型的业务，从而整合产业链的有利资源，避免了资源的过度浪费，渗透进产业的各个环节同时增加了企业的竞争力和市场上的影响力。
3.科技发达、物流完善。
康美药业的物流配送占地面积超过一万平方米，花费巨大资金建立了目前全国规模最大、最为先进的现代化的物流配送基地，这让其业务流通范围不仅仅局限在一个城市、一个地区，而是能在全国范围内流通甚至走向国际市场。同时康美药业配备多种现代化设施、建立完善的管理体系，采用自动化、智能化的识别、搬运、监控系统，大大提高了企业运营效率。
4.打造“互联网+”的商业模式
公司实行中医院与互联网深度融合，围绕“大健康+大平台+大数据+大服务”体系，实现了网络会诊、网络购药；整合其他医疗资源提供咨询、问诊等便利服务；以在线聊天电话等方式实现跨区域的医患沟通，具备高效性、及时性，打破了时间和空间上的限制；
运用大数据进行医疗分析和报告，给政府提供精准信息；率先打造智慧药房，整合全产业链资源优势，上门配送服务更加便民利民，服务更加贴心、精准。
5.构建大健康体系
为响应近几年的“健康中国”理念，康美药业构建了网络药房、智慧药房，建立了健康智库，运用了智慧医疗、智慧养老，通过了第三方支付等，如此多样化的方式和手段使得康美药业形成了互联网医疗的超级大平台，为健康中国做了良好示范。
四、会计舞弊指标分析——以康美药业为例
（一）毛利率高于同行业的平均水平
毛利率=毛利润/营业收入=（营业收入-营业成本）/营业收入。毛利率排名前十的行业有房地产业、金融业、保险业、餐饮业，其毛利率水平达到30%以上；交通运输业、仓储业、医药行业、文化产业、信息技术产业毛利率有望超过30%，而建筑业、批发业、零售贸易业，电气水行业的毛利率平均水平就较低，仅仅超过了10%，这也是下文将要分析到的。
我们在对某个企业进行财务舞弊分析时，第一个关注和研究的指标就是毛利率，毛利率是作为投资者十分关心的指标，如果一个公司的毛利率高于它的竞争对手，说明这家公司的竞争力要大于它的竞争对手，但是当一个公司的毛利率过高以至于达到不太真实的地步时，这个公司可能就存在问题。企业通过虚增收入或虚减成本，使毛利率变高来给人造成假象，因此毛利率是否异常是判断上市公司财务是否存在问题的关键指标。毛利率异常分几种情况：一是毛利率与行业的平均值相差很大，或高于很多，或低于很多，缺乏稳定性。二是存货周转率逐年下降但是毛利率却与之相反，逐年上升，因为存货周转率与毛利率二者之间是正相关关系。三是毛利率与现金循环周期二者双高。企业的高毛利率说明企业在资金链上处于有利地位，它会利用这个有利条件减少客户的赊账期限，从而降低现金的循环周期，甚至处于负值也不足为奇。当毛利率出现这三个违背公司常理的情况时，我们就应该警惕企业的盈利能力和账务真实性了。
图1为康美药业中药材贸易收入明细，能够看到中药材贸易毛利率平均高达24%及以上，而应该知道一般贸易业的毛利率平均水平通常是在10%——5%之间的，康美药业足足高出几倍，这显然是不科学的。康美药业即使经营再好，毛利率也不可能超过行业平均水平。
图1康美药业历年毛利率水平
（二）经营活动产生的现金流差
经营现金流指的是经营活动产生的现金流量净额的变化，当它减去企业构建固定资产、无形资产或其他资产而产生的资本支出时，就得出自由现金流。自由现金流属于股东自己可以自由支配的，也可以用来衡量企业的内在价值。通常情况下经营现金流差的原因有两个：一应收账款高估，该收的没有收回；二是存货高估，该付的已经付了。用公式表示即净利润现金含量=经营现金流量净额/净利润，即企业获得一元的净利润能够实现多少现金。我们可以通过观察净利润和经营性现金流量净额二者的关系来预测企业的经营状况。当净利润和经营性现金流保持较为同步的增长态势，表明公司经营状况良好，具有较大的成长空间；净利润增长的同时经营性现金流却在下滑，甚至为负，说明公司在进行大幅度的赊销行为，比如应收账款和应付账款的大幅增长；净利润和经营性现金流同时下滑，说明企业的投资、筹资活动都处于不景气的状态，这通常是由外部环境和企业内部治理因素共同决定的。
净现比=经营活动净现金流量/负债总额，对于周转较快的企业来说，净现比较高，对于周转较满的企业来说，净现比较低，不需要挤压过多的资金。一般从十年以上的较长周期来看，经营活动现金流量净额/净利润应该大于1，说明这样的公司还是值得投资的。第二个指标是收现比，即经营活动现金流入/营业收入，即公司的营业收入中多少收回了现金。
表12013—2018年康美药业主要财务指标
单位：亿元
时间
净利润
财务费用
存货的减少
经营性应收项目的减少
经营性应付项目的增加
经营活动产生的现金流量净额
净现比
201825.928.3-12.98-17.93-2.694.5217%201740.9512.35-36.67-18.5516.3418.4345%201633.378.96-28.70-2.330.7416.0348%201527.566.11-25.26-5.68-0.685.0918%201422.864.95-25.85-9.4816.4111.3250%201318.804.14-7.18-5.184.3816.7489%由表1可以看出康美药业的净现比，近6年均达不到100%，最高的净现比是89%，尤其是2018年和2015年，净现比只有17%和18%，从2013年到2018年，康美药业的净现比总体呈现下降趋势，这说明公司的盈利能力越来越差。
表22015—2017年不同医药行业主要经营指标
单位：亿元
公司
康美药业
恒瑞医药
云南白药
复星医药
三年净利润
101.9879.7788.3683.96三年经营现金流
39.5574.1763.2063.11净现比
39%93%72%75%
现金流可以反映出一个企业的盈利能力、债务偿还能力及抵御风险能力，而经营性现金流又是反映企业持续经营能力的最重要指标，且不同行业的经营性现金流有各自不同的特点。由表2可以看出，整个医药行业经营现金流普遍不好，恒瑞医药、云南白药、复星医药分别为0.93、0.72、0.75，这些主要医药公司净现比都小于1，但是即使如此对比，康美药业的净现比在主要的医药行业中还是最低，仅仅占到了0.39，与其他医药行业相差较大。
（三）存贷双高
存贷双高指的是企业的财务报表中存款和贷款均较高的情况，若一个企业出现了长期的存贷双高，这就会有很大的几率是进行了会计舞弊。为什么这么说呢？因为存贷双高的不合理性在于企业在保留大量资金的同时却也大量举债，企业是以盈利为主要目的，所以存贷都是根据企业价值最大化进行的，在企业有大量现金时却大量举债，会增加借贷利息费用，带来较高的财务成本。企业资金那么高何必去借贷，而借贷金额那么高，现金为什么不还贷，这不符合商业逻辑，所以不禁让人怀疑企业资金的真实性，但也并不是所有的存贷双高均代表企业财务造假。
表3存贷双高的上市公司
单位：十亿
公司名称
万科A中兴通讯
苏宁易购
上海建工
海航控股
货币资金
188.4224.2948.0454.5937.93有息贷款
57.223.7434.2939.1135.5行业
房地产
通信
商业贸易
建筑装饰
交通运输
由表3可知，存在多家上市公司都有存贷双高的情况，但是它们都是正常经营并没有财务造假。大体有几类公司可能会出现存贷双高的情况：一是国有企业或央企。二是拥有特有的商业模式和经营模式的企业。三是拥有众多子公司的大型公司，它们手中同时拥有现金和负债，这可能是公司的财务管理出现问题而不真的代表存在财务造假，简而言之存贷双高只是一个必要条件，而不是充分条件。
表4康美药业资产数额及占比
单位：亿元
项目
库存现金
银行存款
其他货币资金
2017年
0.023401.042016年
0.022720.95增长率
0.52%25.04%9.86%由表4可知,2016年和2017年这两年康美药业账上流动资金很充足，特别是银行存款达到了几百亿，而且呈现增长的趋势，但是却仍然大规模举债，就不得不让人感到怀疑。
图2康美药业存贷双高
为了避免仅仅从存贷双高来过于绝对地下定结论，我们应该从别的指标更加全面、更加详尽地进行分析。一是比较利息收入与利息费用的大小：资金能够带来利息收入，我们可以从企业的财务报表中的货币资金来观察利率水平。康美药业经营期间其货币资金利率远远高于有息负债利率，说明企业筹资时利率较高，存款时利率较低，存在虚构资金的可能。二是观察应收账款与收入的比值，康美药业在2018年的比值达到200%多，说明明显存在虚增利润的情况来支撑股价和增加市场的竞争力，而虚增应收账款又不会影响企业的现金流，所以成为判断公司是否进行粉饰的一个重要细化判断标准。
图3康美药业利息支出及占比
由图3可以看出最近几年康美药业实现的净利润和利息支出均很高：2013年到2017年利息支出从18.8亿一直上升到40.95亿，净利润从4.06亿上升到12.18亿。2018年上半年实现净利润25.92亿元，利息支出高达8.01亿元，占比31%。2017年实现净利润实现畸高达到40.95亿元，利息支出12.18亿元，占比30%，实在违背了公司正常的盈利规律。
（四）关联交易存在问题
公司可以利用关联方交易来虚构利润、掩饰亏损，使得关联方交易非关联化，出现频率最高的关联方舞弊行为包括：关联方之间不正常的资金往来；通过虚构的关联方交易套取公司资金；隐瞒来自关联方的收入等。如北生药业通过向关联方腾盛建筑支付预付款的形式向其转移资金6500万元；北大荒鑫亚公司与青枫亚麻订立虚假合同，虚增年度利润；亚星化学与亚星集团的年度报告信息披露存在虚假记载及。关联交易是操纵利润的常见方式，将利润转移到子公司和控股公司，来获得更大的控制权；向税负低的公司转移利润进行避税。关联方交易使关联企业更容易实现统一操作，所以我们要特别注意从以下几个方面识别：从其他应收款中的应收关联公司的款项分析公司经营状况和风险；运用资产负债率、应收账款周转率、营业收益率等指标与其同行业进行对比分析公司经营状况。2016年1月1日至2018年12月31日，康美药业在未经过决策审批的情况下，累计向关联方提供非经营性资金116.19亿元用于替代关联方支付价款、偿还利息和垫付款项等。在2018年的财务报表中发现，对康淳药业有限公司和康都药业有限公司等关联方的应收账款被占用，且用途未按规定进行披露。2019年5月17日，证监会对康美药业进行通报，其中一项就是部分资金被转入关联账户买卖公司股票。公司与关联方存在88.79亿元的资金往来，甚至涉嫌挪用上市公司资金进行股价操纵和内幕交易等行为。
（五）销售方面存在问题
销售客户存在问题：主要客户公司自身规模与交易规模二者匹配度较低，比如与客户进行的交易金额出现大规模增长，或者与关联方或关联方的客户发生大额交易、直接通过关联方为客户提供融资担保。销售情况与行业平均状况差别较大。销售交易存在问题：实际销售情况与订单差异较大，在未指定客户的情况下随意进行商品发放，已经销售的产品短期之内被退回且交易后不立即进行结算而是长期拖延。销售合同出现问题：销售合同必备的签名和盖章二者均不存在，甚至合同客户存在虚构等行为；销售合同的主要内容缺失，如交货时间和付款时间等限制缺失；发票开具存在时间差或随意开发票；对销售合同的日期进行造假等。
（六）海外收入存在漏洞
海外收入由于界定难和核查难度大等问题，被很多公司利用漏洞来进行财务舞弊，比
如海外收入核查难度大，且存在各式各样的漏洞被企业进行利用来隐藏造、进行逃税。比如与柬埔寨、乌克兰、俄罗斯、坦桑尼亚等国家或地区建立了通讯方面的合作关系的信威集团在2015年和2016年国外实现营业收入33亿和27亿，占比超过90%，同时收入的毛利率高达91%和85%，没有任何一个企业能达到如此夸张的地步，所以必然存在问题。果然不到短短的两年时间，在
2017年之后，信威集团的国外收入就骤降至0.88亿和0.02亿。信威集团的海外业务收入是公司营业收入的主要构成部分，公司业务营业收入为23亿元，同比增幅近5倍，占总营收的比例高达97%，净利润同比也增长3倍，达14亿元
（七）股票质押比过高
股票质押在一般情况下是公司进行融资的手段，能够在波动的股市中顺利进入正轨，帮助企业取得现金，但是如果公司实控人操作过多的质押股份，就会产生极大风险，一方面在于其经营上缺钱，一方面一旦股价低于质押价格，很可能遭遇平仓，使得股价进一步的降低。康美药业股东股权质押比例就非常高，其91.91%的股权已经质押，如此种种更加加大了人们的怀疑。
（八）公司分红较少
也可以通过查看公司分红情况进行简单判断，这也是比较直观明确的一个指标由表3历年分红可以看出，股利支付率均在10%上下,保持在一个较低的水平，这也是有依据的。因为财务造假的公司会很吝啬，净利润是虚增的，它拿什么钱进行公司分红呢。
表5历年分红明细
年度
2019201820172016201520142013归母净利润（亿元）
-3.462.7325.1820.8014.7310.127.04现金分红总额
（亿元）
——
——
2.602.911.621.950.86期末未分配利润（亿元）
——
68.9770.4950.2832.3922.5112.11股利支付率（%）
——
——
10.0110.2510.2711.1113.0（九）审计公司的无保留意见
广东正中珠江会计师事务所自康美药业上市以来就一直作为康美药业的审计机构，康美药业自始至终就未更换过，虽然审计公司出于公司财务成本、时间成本和人员交流沟通以及对投资者的影响等多方面因素考虑不能随意频繁更换，但康美药业一直任用唯一的审计公司就不得不让人思考二者是否存在利益关联等问题（19年间康美药业累计向其支付的酬金就超过4000万元）。后来通过对康美药业的财务报表进行调查分析，发现公司存在大量虚增的营业收入，使用仿造或者变造增值税发票等方式在三年间虚增收入多达206亿元，虚增利润20.72亿元；通过虚假记账甚至不记账、伪造或者变造银行大额存单等方式虚增货币资金。将多处不满足会计确认和计量条件的工程项目计入报表达到虚增在建工程或固定资产的目的。如此种种，虚增数额巨大、虚增项目众多等问题反映在财务报表上，审计1公司不可能视而不见。但直到康美药业被证监会调查之后，正中珠江审计公司的非标鉴定意见才姗姗来迟，审计公司如此长时间的包庇和隐瞒也为康美药业的财务舞弊提供了一个隐秘的条件。
表6康美药业操作手段及目的操作
目的虚构现金
炒高股价或融资
少计存货
优化运营指标
提供资金
买卖公司股票
虚增收入
炒高股价
虚增成本
匹配钩稽关系
虚增收入
匹配钩稽关系
虚增支出
匹配钩稽关系
五、案件处理结果
证监会表示：康美药业的财务舞弊时间跨度长、舞弊手段多样化、计划谨慎严密、有组织有预谋，对社会造成了恶劣影响。所以对于该公司的董事长兼总经理马兴田、许冬瑾和邱锡伟等主要的决策者和实施者在内的二十二名当事人进行行政处罚，涉嫌犯罪的移送司法机关追究刑事责任。
六、会计舞弊防范手段——以康美药业为例
（一）完善法律规范，提高违法成本[4]
为了规范我国的会计核算和财务报表，我国出台了《会计法》《公司法》等多部具有权威性的法律，这些法律都是为了调整经济生活中的会计关系，但市场环境千变万化、违法手段也多种多样，这些原则性规定难以完全适应公司的动态操作，缺乏强有力的针对性和执行性，所以在贯彻和执行的过程中极易被公司的不法人员钻了会计漏洞和法律漏洞，进行违法行为。应该完善法律法规，对会计监督方式、会计核算方法、会计机构的组成部分、会计人员的法律责任等多方面制定详细而明确的规则，对公司的会计行为进行明确而具体的规范，保证会计凭证和财务数据的真实性、可靠性、完整性；最后是加大对财务舞弊和财务造假等会计不端行为的惩处力度，不能仅仅依靠罚款进行惩处，要配合法律手段，加大惩处力度，提高企业违法违规成本。
（二）加大各方面的监督力度
按照《会计法》的规定，财政部门是国家行政机关中专门负责管理财政工作的机构，包括省、自治区、直辖市、市、自治州、自治县及基层的财政所等机构，形成了一个比较完整的体系。财政部门能够对财务、财政、会计等多种事项进行监督，比如制定年度监督计划、对企业的会计核算过程和财务报表进行监督、进行重大事项的事中、事前和事后监督，充分发挥政府监督手段。同时，发挥注册会计师的社会监督作用，对企业经营管理层11的企业的年度财务报表等报表数据进行鉴证审计、查找和纠正问题、并出具审计报告。因为注册会计师开展业务的一个最重要特点就是独立性，这个特点也就决定了其在开展业务时能够进行主观的判断，不受其他客观因素影响。在难以获取企业违法相关的证据的情况下，这就需要财政监督人员和注册会计师对企业经营管理特点、方式和手段等有明确而清晰的界定，并根据自己的专业业务素质和素养进行相应判断。最后发挥媒体的舆论监督手段：媒体应该对不法分子和违法公司的行为进行披露和报告，使违法企业承受道德压力来制约其他企业的自身行为，同时对遵纪守法的企业进行宣传，发挥典型企业的良好示范作用，引导企业树立正确的经营观、财富观和价值观，使社会形成遵纪守法的和谐氛围，引导市场秩序朝着一个公平、平等、和谐、有序的方向发展。
（三）企业加强自我管理和约束
宏观上企业自身要承担并履行好经济责任，在追求利润最大化的同时应该遵守所有的法律法规，落实经济责任和社会责任，树立企业良好的形象和声誉。微观上股东大会、董事会、监事会等公司治理层应当强化自身的道德意识和责任意识，树立实事求是和诚实守信的道德规范，加大对财务报告过程的监督，财务报表应当真实、可靠、完整地为决策者提供决策信息，严厉打击舞弊和造假等违法手段。管理层应该对被审计单位的经营活动的执行负管理责任，编制正确可靠的财务报表，保证内部会计流程的有序运转，接受治理层的监督，确保不违背与其相关的法律法规。道德和制度相辅相成，相得益彰。在道德不具有强制力的前提下，通过使企业的财务报表和会计核算置于制度和规范之下，来弥补道德约束的不足。
（四）加强会计职业道德教育
会计人员的道德水平对会计工作的质量和经济秩序的发展发挥着举足轻重的作用，所以应该加强会计人员的职业道德教育。市场经济的发展对会计人员的观念和行为起到了极大的影响，我国企业的会计人员队伍庞大，人员数量多且素质参差不齐。所以应该定期组织对会计人员进责任心和事业心，树立遵纪守法的职业观念，能够从内心上真正认识到会计工作的重要意义，自己抵制不良诱惑，坚守职业道德；建立健全职业道德的奖惩结合机制，加大对会计人员的检查和评价力度，进行定期或不定期的考核，将考核结果与绩效、工资、晋升等多方面利益挂钩，对没有尽职尽责或者违法法律法规的会计人员进行处罚，如吊销其从业资格证，以后不能再从事会计工作。在进行惩罚的同时也要注意奖励，坚持奖惩并行的原则，对于业务能力强、道德素质高、自觉遵守法律法规的会计人员进行物质奖励和精神奖励，提高会计人员的工作积极性，带动全企业的守法氛围。
结论
12本文通过总结现有观点和结论，以康美药业为例，对公司会计舞弊进行客观分析，研究当前会计舞弊的判断方法并且提出了通过相应法律、监督、企业自身、管理层四个方面的措施来减少或避免企业舞弊的概率。信息化社会，公司财务舞弊甚至财务造假原因纷繁复杂，不能一蹴而就，需要追本溯源、对症下药。要知道康美药业的舞弊案例在众多舞弊事件中只是冰山一角，想要减少这类事件的发生，道阻且长，需要社会、公司、个体多个方面的共同努力。
参考文献
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康美药业财务造假的分析与研究
摘要：随着我国经济的快速发展，不少公司都想在资本市场占据一席之地，费尽心思谋求在证券交易所上市。尽管上市公司每年的财务报告都会被监管机构进行严查，但上市公司财务造假事件在我国仍不胜枚举，上市公司财务造假的动机是为了满足经营需求以及股东对利益的追求。这种违法的行为不仅在扰乱市场秩序,同时,也使得越来越多的股民对中国的资本市场失去信心，而且投资者的权益越来越难得到保障，这不利于我国证券市场的健康发展。
一连串的上市公司财务造假事件引发了社会的关注。康美药业造假金额近300亿，创中国股市记录，引起人们的反思，具有研究意义。本文以康美药业财务造假为例，首先阐述了上市公司财务造假的动因及手段，其次对康美药业财务造假事件进行回顾，研究康美药业财务造假的具体内容，深入分析和挖掘康美药业财务造假的主、客观动因，从舞弊三角理论压力、机会以及借口进行解释,分析其财务造假的手段，揭示康美药业财务造假的整个过程，发现管理和制度上的缺失。最后在康美药业财务造假的基础上，从企业，政府和中介机构的角度出发，提出能够有效地防止和规避财务造假的建议，保证会计信息质量，维护市场秩序，贯彻落实会计法规与制度。
关键词：康美药业；财务造假；造假手段；动因分析
引言
随着经济的快速发展，相关的制度也在不断的完善，然而,上市公司的财务造假事件却屡见不鲜，严重损害了资本市场的信誉，从早年的美国安然财务丑闻到近几年的新绿股份、绿大地、万福生科等在我国出现的一系列五花八门的会计造假事件，这样违法行为的出现对中国的证券市场来说屡见不鲜。由此可见我国企业会计信息失真的现象日趋严重，危害了投资者经济利益，也因此引发了国民对企业财务造假事件的关注。
会计信息质量的真实性、可靠性决定了证券市场的健康发展而且使得投资者的合法权益更加有保障。因此，会计人员作为制作财务报表的核心人员，应该真实而客观地反映财务数据，保证会计信息的质量，如实提供公司经营状况及成果，否则提供虚假的财务信息一经发现将严重损害公司的声誉。
本文以康美药业财务造假为研究对象，通过分析其财务造假的手段和原因，发现监管和制度上的不足，针对常见的造假手段提出治理整顿的对策。
1财务造假概述
财务造假也称财务舞弊，指会计人员违反会计准则做账，不真实地记录已发生的经济业务，或者是伪造、变造不存在的经济业务以达到隐瞒企业的真实经营状况的行为。目前，随着财务造假事件层出不穷，为了维护市场秩序，国内外的各个组织和学者从不同的方面和角度研究财务造假并对其有不同的定义，以下分别指出国内外两种比较具有权威的概念。国外比中国更早开始对财务造假进行研究，目前已经进入更深化更成熟的阶段，并且积累了丰富的成果。综合国外的研究表明，财务造假被定义为有预谋地篡改和伪造财务报告，隐瞒企业真实的经营状况，以达到影响财务报告使用者的决策的目的。在中国，众多学者将财务造假定义为财务报表产生不实反映的故意行为。我们可以看出，国内外对财务造假虽然都有不一样的定义，但不难看出实质上是相同的，即企业或者个人谋取私利的违法犯罪行为。企业提供虚假的财务信息，不真实的股票价格，一旦被揭发以后极大地损害了公司的形象、丧失社会信用，还损害了广大股东的利益，对企业未来的发展产生了巨大的影响，挫伤广大股民对市场的信心。
2财务造假的动因
2.1主观原因
2.1.1利益的驱动
利益最大化是企业的首要目标，因此经济利益的驱动是财务造假的主要原因和内在因素。随着市场竞争日益激烈，企业为了吸引更多的投资者和债权人，进而获取投资、贷款等经济利益对会计信息造假，误导报表使用者。日趋复杂的财务结构使企业面临着经营风险和财务风险，不良的经营状况会在真实的会计信息中披露，企业为了创造良好的业绩指标，管理层会采取各种手段对财务报表进行造假。
2.1.2会计人员的综合素质不高
财务造假很大程度是由于所提供的财务报告信息失真所致的，在一定程度上与会计人员的职业道德修养，业务水平以及风险意识分不开。一方面是，会计人员职业道德素养不高，在业务处理中容易被利益所迷惑造成会计信息失真。另一方面会计人员的入门门槛较低，业务处理水平有待提高，识别风险的意识过于薄弱。
2.2客观原因
2.2.1企业治理结构不完善
根据企业的所有权和管理权相互分离的原则，企业的治理结构划分为股东大会、董事会以及监事会。股东大会是由全体股东组成的，拥有企业的所有权、决策权；董事会是由股东选举产生的，受股东委托行使管理权，对股东负责；监事会则是由股东代表和一定比例的职工代表组成，对公司董事行使监督的职能。为了能够更有效地管理和控制企业，股东大会、董事会、监事会这三者之间的关系是相互制衡，划清各自的职责，保持彼此的独立性，完善治理结构。否则不完善的治理结构将导致内部控制混乱，制约失衡，不能履行各职能，将极易导致会计信息造假的行为。
2.2.2外部监督不力
会计造假事件频频发生主要还是因为外部监督的力度不大。很多上市公司财务造假并不是由证监会发现的，更多的是由竞争对手等社会人士或者是由媒体质疑上市公司的财务报表才引起证监会的调查。政府的监管程度以及效果直接影响会计信息的质量，政府不重视监督，不及时采取有效的措施加强监督只会加剧财务造假的现象。证监会的惩罚力度和法律的制裁力度过小，在某一种程度上使企业更加放肆的进行会计造假。
3财务造假常见手段
3.1用关联方交易虚增利润
利润是最能直接客观反映公司经营状况的指标，上市公司常常通过虚增利润来虚报公司的财务状况。关联交易就是与有控制关系的企业之间有业务往来。根据会计准则规定，母公司与子公司的业务以赊欠的方式销售时，必须由母公司在合并的财务报表中予以抵消，子公司在附注中披露关联方交易。因为子公司不会提供合并的报表。很多上市公司通过与关联方之间的购销活动，直接将收入计入应收账款以此来虚增利润，并没有按照会计准则披露与关联方交易的信息。
3.2虚增资产
上市公司通常通过不提或者少提固定资产的备抵科目，导致固定资产的账面价值大于可收回金额；对于长期的坏账不做处理，导致应收账款的账面价值大于实际价值；有些上市公司通过将原本应该予以费用化的项目计入资本化的项目以此增加资产的价值；另外还3有一些公司通过虚假的销售交易或者是退货不入账的方式增加公司资产。4康美药业财务造假案例分析
4.1康美药业公司简介
“康美药业股份有限公司”（文中简称“康美药业”）是马兴田夫妇从一家小药厂开始，仅用四年的时间就推上了资本市场。在2000年改革为股份制企业，2001年在上海证券交易所上市，由马兴田担任公司董事长，其夫人担任副董事长，公司总资产241亿元，是一家生产中药饮片，提取中药，批发中药药材、中药饮片，销售医疗器械等多经营范围的药业企业。公司与药材农户互相合作，创建中药产业链，开启新的商业模式，结合互联网展开营销计划，推进自主创新能力，掌握多项专利技术，注重企业文化发展，斥巨资打造以马兴田夫妇为背景的音乐剧《康美之恋》，风靡一时，开创了药业企业文化营销的先河。自成立以来，康美药业就是中国医药行业的领头羊，位列中国企业500强，是中国最具有品牌竞争力药业企业十强之一，在行业内影响力和资本市场上的地位显著。
4.2康美药业财务造假案例回顾
2018年10月康美药业曾因公司经营现金流量净额远低于净利润、存贷双高等问题被媒体质疑。同年的12月28日，康美药业因涉嫌信息披露违法违规，根据国家法律法规的相关规定，证监会向康美药业发调查通知书，对其前期发布信息的真实性展开调查。直到2019年的4月，康美药业声明在采购付款、支付工程款、货币资金账户、营业收入成本以及期间费用的核算均存在会计处理差错，对证监会的调查做出回应。2019年5月1日，康美药业发信致歉并声称是由于公司快速发展，导致管理不善而出现的财务差错。2019年5月17日经证监会查明，康美药业2016年到2018年有组织、有预谋地实施财务造假，造假主要包括：一是通过伪造变造大额定期存款银行单据，使得货币资金累计造假800多亿元；二是通过伪造业务凭证虚增营业收入，金额约290亿元；三是挪用公司资金买卖股票，操纵股价。由于康美药业严重违反了证券法的相关规定，2019年8月16日，康美药业收到证监会的行政处罚决定书，处以60万元的罚款，马兴田夫妇被勒令终身禁止进入证券市场，不得再担任上市公司的高层管理人员。康美药业此次财务造假300亿创中国股市记录，公司股票简称被冠以“ST”字样，变成“ST康美”，实施退市预警，引起市场哗然一片。
4.3康美药业财务造假的手段
康美药业被质疑财务造假的几个特征是第一，存贷双高。账上有巨额存款，却不买理
财不做资金管理，利息收入低，另一方面又有巨额负债，需要支付高额的财务费用，显然不符合商业逻辑。第二，应收账款和存货均高于同行业。第三，对于为出售而持有的生物资产的成本高于可变现净值的时候不计提跌价准备。第四，经营性现金流量净额常年低于扣除非经常性损益后的净利润。第五，股东质押比例过高。
经证监会查明，康美药业从2016年到2018年的年度报告中均存在虚假记载，主要为虚增营业收入、利息收入及营业利润，连续三年虚增货币资金累计887亿元、虚增营业收入累计206.44亿元、虚增营业利润累计20.72亿元。其中，《2016年年度报告》显示虚增营业利润占利润总额的16.44%、《2017年年度报告》虚增营业利润占利润总额的25.91%、《2018年年度报告》虚增营业利润占利润总额的12.11%。
4.3.1使用虚假银行单据虚增存款
康美药业通过伪造大额定期存款单据，配合虚假的销售收入等手段，在三年内利用虚假的银行单据虚增货币资金累计800亿元。在2017年的年报中应收账款少计6.41亿元，存货少计195.46亿元，在建工程少计6.32亿元，销售费用和财务费用分别少计4.97亿元、2.28亿元。相对应的，为了使账户达到平衡，对报表的货币资金科目进行造假，多计299.44亿元。中国境内一共有3600家上市公司，康美药业财务造假300亿已超过九成以上上市公司的市值，很显然，如此巨大的金额不可能是财务差错这么简单。通过虚假的银行单据虚增存款，利润虽然有所升高，但现金却没有增长，使得现金流与利润的增长速度不匹配，进而出现货币资金造假的行为。
4.3.2伪造业务凭证进行收入造假
虚增收入是财务造假的主要手段之一，常见的收入作假有不恰当划分销售收入的时间或者是伪造客户订单、发票凭证、合同等进行虚构交易。康美药业通过伪造销售合同，虚开增值税发票等方式虚增销售收入。康美药业2017年营业收入为264.77亿元，多计88.98亿元，调整后为175.79亿元；营业成本为184.50亿元，多计76.62亿元，调整后为107.88亿元；净利润为41.01亿元，多计19.54亿元，调整后为21.5亿元；除此之外，公司存货占总资产的比例比同行业高出39%，康美药业存货有352.47亿元，占总资产的51%，存货跌价准备却仅为3131万元，让人百思不得其解。公司的合并现金流量表显示，通过伪造5销售活动、提供劳务收到的现金虚增了近103亿元，如此巨大的金额漏洞康美却狡辩地说是在确认营业收入和营业成本时出现了错误，令人难以信服。可见，康美药业通过伪造的业务凭证将未到期的收入提前入账，将已发生的费用延迟入账使得最终的财务报表列示的净利润为41亿元。
4.3.3部分资金转入关联方账户买卖股票
存贷双高是康美药业被质疑最多的地方，账上存在大量资金的同时却不断向外借款，承受高额的财务费用。其实虚增存款是为了掩盖关联方占用巨额资金，大股东占用的资金通过货币资金项目反应，账目上实际资金少，能够运营的资本不足，不得不大量向外借款，由此存贷双高。同时为了体现公司良好的偿还能力，维持股价吸收更多投资，公司不得不虚增收入，低成本以此虚增利润，通过伪造的业务凭证虚增应收账款和存货。
康美药业的最大股东为康美实业，持股比例为32.83%，在2017年，康美实业加速股权质押，最高质押比例为94%，金额约177亿元。2017年康美药业母公司报表中其他应收款为78.72亿元，合并报表中其他应收款为1.8亿元，合并前后的其他应收款相差50倍，说明母公司中的其他应收款与子公司的其他应付款抵消了，如此巨大的增幅引起社会各界的关注，然而康美药业并未在年度报告中详细披露其他应收款的性质和内容。根据中国证监会的调查，康美药业从2016年到2018年向关联方提供了116.19亿元的非经营性资金，用于购买本公司股票操纵股价，替康美实业及关联方偿还股权质押的利息，或者高价收购公司股票等。康美利用虚假的资金循环方式，先与关联方进行虚假交易，把大量资金转入多家关联方公司，然后再将资金以销售款的名义转回本公司。康美药业是一家民营企业，维持稳定的股价和良好的财务状况非常重要，同时关联方公司多为近亲属持股，因此康美药业通过关联账户买卖公司股票，进而虚增利润和收入成为此次财务造假的手段之一
4.4康美药业财务造假的原因
根据舞弊三角理论，舞弊的原因有压力、机会、借口。就压力而言，压力包括了同行业之间的竞争压力，公司自身的经营压力，以及政治时事压力等；从机会角度分析，可分为外部和内部。外部给予的机会是低成本的财务造假所引起的，而内部给予的机会可以归咎于管理层的监督存在缺陷。借口是为自己找合适的理由，面临压力和获取机会后，就必须要有借口使舞弊行为和道德观念相吻合。
4.4.1压力
市场竞争越来越激烈。伴随着越来越多的新企业进入医药市场，加剧了市场整体的竞争。康美药业也承受着巨大的压力。越来越多同行业的崛起，增加了康美药业财务的压力。
从财务报表来看，公司近几年的现金流状况和利润相比，相差较大，并且没有回升的趋势。资金作为企业运营的资本，是整个公司稳定运转的核心，资金链断裂会带来沉重的生产经营困难。2018年季报显示康美药业投资现金净流出为46亿元，但未来几年在购买商品、投资活动等方面的资金需求为443亿元。公司未来的发展需要大量的资金，因此融资需求的压力推动了其财务造假。另一方面A股市场规定只要连续亏损两年，公司股票会被进行特别处理，即被冠以“ST”，连续亏损三年就会被暂停交易且必须在规定的时间内扭亏，否则就会被暂停上市，因此迫于市场的高要求压力下，为了维护公司的形象，康美药业虚增净利润高达19.51亿元。
4.4.2机会
在2000年到2016年期间，康美药业通过不正当的手段给政府官员行贿累计金额近千万元人民币，数次陷入贪腐案的受贿人员都受到相应的惩处，而康美药业每次行贿却都能全身而退，未受到任何的责问和处罚。就因为往年没有成本的犯错给予了康美犯更大错误的机会。同时，正中珠江会计事务所多年为康美药业审查会计报表以及出具审计报告，照理对康美的财务状况了如指掌，却未在审计报告中如实披露相关的财务问题，没有履行社会监督的职责，为康美药业造假创造了机会。
4.4.3借口
康美药业名义上把利润最大化作为管理层的经营目标，但实际上是为了对财务报表造假所找的借口。大股东以与关联方公司的虚假交易虚增利润，并且占用资金买卖本公司的股票推动二级市场股价的上涨，减持套现，将利益收于囊中，这种行为严重侵害了中小股东的利益混乱市场秩序。
5康美药业财务造假治理及启示
5.1公司自身层面的治理
上市公司内部权力的分配由股权结构决定，加强对大股东的监管，就会避免发生大股东剥削小股东的情况。显然，股权结构反映了公司管理层在一定程度上的水平和效率。许多学者通过科学的研究也发现了股权结构在公司治理中的重要作用，股权高度集中动摇公司股权结构，控股股东权力得不到制约，拥有绝对的控制权，董事会和监事会的权力就会被削弱，不能起到相互监督的作用。因此在公司内部治理中一定要注重股权结构的适度安排。马兴田及其夫人许冬谨均为康美药业的股东，共持34.88%的股份，对康美药业有绝对的控制权和决策权。可见，康美药业公司内部治理不完善，出现“一股独大”的局面，马兴田夫妇在公司有一定的话语权，并且马兴田担任了董事长与总经理两职，这两个职位的职能决定了二者不能兼任，打破了董事会和管理层的制衡关系，实际控制人的权力得不到制约，为日后的财务造假埋下了伏笔。
基于康美药业财务造假的案例得知，上市公司应该适度股权结构安排，避免股权高度集中，确保董事会、监事会的独立性，建立健全内部控制机制，优化治理结构。
5.2中介机构层面治理
中介机构扮演着社会监督者的角色，本身应该具备良好的职业道德素养，严格按照国家的制度和准则要求审核企业账务。很多财务造假案都是由于中介机构与公司互相勾结或者是不合理不严谨的审计程序所导致的。可见，中介机构与企业财务造假有着密切的关系。广东正中珠江会计师事务所与康美药业有着长期合作的亲密关系，对康美药业2016年和2017年的审计报告，该会计事务所均给出标准无保留意见。本案例中审计在银行存款、资产和收入确认的审计程序中都出现了错误。因此中介机构应该端正工作态度，明确自身的工作目标，严格按照相关的工作流程执业，熟悉各种财务造假的特点和手段，避免涉足有造假意图的审计业务。除此之外还应加强注册会计师的后续专业教育，不断创新审计技术方法。
5.3政府机构层面的治理
在现有的法律制度下，资本市场违规违法成本过低，惩罚威慑力不足，显然难以约束不法分子。在行政责任方面，对于披露虚假记载信息的上市公司最高罚款为60万元，对于直接负责的主管人员最高处以30万元；在刑事责任方面，刑事处罚相对较轻，对于财务造假的主要责任人员受刑事处罚比较少见，即使受刑事处罚，量刑也较轻；在民事惩罚方面，我国法律责任更倾向于行政责任和刑事责任，而民事责任则是由公民提起的一种赔偿责任，受人力、物力的限制，即使已经建立相关的民事赔偿制度，但对于利益受侵害的公民来说，维权成本高，赔偿金额有限，难以约束上市公司财务造假。证监会对康美药业董事长马兴田及其夫人处以90万元罚款，不得再担任上市公司高层管理职务，终身禁入证券市场。
由于低成本的造假案使得黑心公司越来越猖狂，不仅破坏了正常的市场秩序，损害了投资者的利益，也挤压了合法企业的生存空间。政府部门需要继续加强资本市场的违法违规行为的监督,完善相关的法律法规，出台完善相关的民事责任赔偿制度,强化执法程序,提高违法成本,准确遏制违法行为，精确打击为非作歹、回避监管，影响恶劣的机构和个人,并建立责任体系,探索建立整个供应链监督机制,从根本上解决企业财务造假的问题。
6总结
财务造假危害着经济市场的稳定发展，在经济全球化的趋势下，财务造假对中国乃至全球的经济产生不可逆转的影响，因此这个话题值得我们深思和研究。从企业角度出发，应把持久的发展战略作为经营目标之一，在确保财务数据以及经营状况的真实性下，取得经济利益。否则，财务造假一经发现，企业可能面临被禁止上市，名声败坏，损失更加惨重。政府应该完善法律制度政策，加强市场监督，加大惩罚力度。从业人员应该提高自身的职业素养和专业知识技能，加强风险意识，避免财务造假。投资者在投资前应对股市的走势做充分地分析，了解自身的风险承受能力，理性投资，谨慎投资。无论是企业、政府还是群众都应该竭力维护经济市场的稳定秩序，共同促进中国经济的发展做贡献。
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浅析康美药业财务造假案例-康美药业财务造假案例分析
浅析康美药业财务造假案例
【摘
要】近日，上市公司康美药业涉及2016至2018年年报存在重大财务造假问题，货币资金一夜之间蒸发299.44亿元，因此收到包括上监会的多份问询函，这一事件犹如一夜惊雷，惊动整个资本市场。本文旨在分析康美药业财务造假的相关手段，指出促成此次风波的相关责任方，并提出预防上市公司进行财务造假的对策建议。
【关键词】康美药业；财务造假；内部控制；正中珠江；广发证券
一、案例概述
康美药业股份有限公司（简称“康美药业”），是一家以中药饮片、化学原料药及制剂生产为主导的国家级重点高新技术企业。其创立于1997年，自2007年以来，康美药业开始战略布局，以中药饮片产业化为核心，延申产业链的上下游，即“中药材-中药饮片-医院”，走在中医药行业的前列。
作为中医药行业的领头羊，康美药业却爆出2016至2018年年报存在重大财务造假的丑闻，惊动了整个资本市场——
2018年12月28日，中国证监会向康美药业发布《调查通知书》，并要求其积极配合调查。
2019年4月30日，康美药业发布会计差错更正公告，2018年之前康美药业财务报表账实不符达14处，其中包括营业收入、营业成本、费用及款项收付等方面，2017年财报中虚增货币资金近300亿。
5月1日，因深陷舆论漩涡，董事长马兴田签发了致股东信致歉。
5月12日，连续收到上交所监管函、问询函，甚至年报问询函。
5月17日，证监会通报康美药业财务报告造假，涉嫌虚假陈述等违法违规。
5月21日，康美药业股份有限公司，主动戴帽变“ST康美”。
据称，康美药业在最近几年大举借债，资产负债率从2016年的46.4%飙升至2018年的62.08%，2018年末债务合计357.90亿元。截至2019年一季度末，公司一年内到期的债务183.27亿元，而货币资金余额仅有10余亿元，其偿债压力相当大。
二、造假手段
浅析康美药业财务造假案例-康美药业财务造假案例分析
1.使用虚假银行单据虚增存款
据公司自查，公司应收账款少计64.1亿元；存货少计19.55亿元；在建工程少计6.31亿元。由于公司核算账户资金时存在错误，使用虚假银行单据，现金项目多计或少计，造成货币资金多计299.44亿元。
2.通过伪造业务凭证进行收入造假
其对2017年财务报表进行会计差错更正，货币资金多计299.44亿元，营业收入多计88.98亿元，销售费用、财务费用少计共计7.25亿元。通过伪造业务凭证等一系列操作，虚增公司正常营业利润，提高其总市值，而这一巨坑到头来是由投资者来补。
3.部分资金转入关联方账户买卖本公司股票
据相关消息透露，自2001年上市以来，康美药业获得包括许冬瑾在内的多位高管增持，从2017年5月开始，康美实业开始频繁增持。其还存在多个关联方，如持股1.87%的普宁市金信典当行有限公司、持股1.87%的普宁市国际信息咨询服务有限公司，他们的控股股东分别为马兴田与许冬瑾。
三、造假责任
1.内控。有效的内部控制能够为财务报告及相关信息的真实完整提供合理保证，显然此次财务报表账实不符达14处财务造假是由其重大缺陷造成的。
在2018年年报中，康美药业坦诚，公司资金管理、关联交易管理存在缺失，存在关联方资金往来的情况，财务核算存在遗漏信息披露，以及内部审计部门对日常内部控制的监督不到位，其内控审计机构广东正中珠江会计师事务所对公司2018年内部控制出具了否定的审计意见。
除了财务造假问题，康美药业也多次被爆出行贿案、内幕交易案、传销风波、高存款高负债等事件，可见其内部控制问题重重。
2.审计。独立性更是注册会计师执行鉴证业务的灵魂，如果注册会计师不能与客户保持独立，存在经济利益关系，则很难取信于公众。
广东正中珠江会计师事务所，简称“正中珠江”，负责康美药业年报审计工作，双方已密切合作19年。在5月12日，上交所向康美药业发布2018年报事后审核问询函，要求公司从业务板块及毛利率、主要资产及负债项目、经营业绩和现金流三大方面进行补充说明。值得关注的是，在上交所问询函中，曾四次要求“请年审会计师发表意见”，并要求正中珠江说明其在年审中执行的审计程序及取得的审计证据。
浅析康美药业财务造假案例-康美药业财务造假案例分析
作为康美药业年报审计工作的直接责任人，正中珠江因涉嫌违反证券相关法律法规，已被证监会立案调查，正中珠江恐难逃避责任。
3.认证。保荐机构负责对上市公司进行督导，保证其披露的信息的真实性以及合法性，如果保荐人与委托人存在利益输送，将极大影响资本市场的整体秩序。
广发证券有限责任公司，简称“广发证券”，作为康美药业紧密的合作对象，自2001年康美药业IPO起便担任其保荐机构，在长达19年的合作之中，广发证券为康美药业主持了多次融资事宜，连续数年出具督導报告，对其公司运作情况进行肯定。
而康美药业被爆出财务造假，广发证券无法合格执行第三方机构的职权，到底是故意还是失职？抑或是因为利益捆绑太过于紧密？这值得进一步查证。
四、规避措施
（一）上市公司完善内控体系。以《企业内部控制基本规范》、《上海证券交易所股票上市规则》等规范为指引，强化独立董事制度，充分发挥独立董事在公司治理中的重大作用；完善内部审计部门的职能，力求对公司的业务监管到位；完善财务管理及监督机制，强化财务内部复核及审计职能，确保符合会计准则。
（二）中介机构坚守职业操守。会计师事务所、证券交易商等中介机构是防止上市公司进行财务造假的一道屏障，但不少机构为了眼前的高额利益，在从业过程中违背了谨慎性原则，对上市公司财务造假行为视而不见，更有甚者是参与其中。对此，中介机构应坚守职业操守，用良好的业内口碑创造利润，以稳定资本市场良好秩序为己任。
（三）监管机构加大处罚力度。上市公司进行财务造假行为所发生的成本和承担的风险远比其创造的利益要小，所以财务造假行为屡禁不止。因此，监管机构必须加大对财务造假行为的处罚力度，情节严重者，可给予刑事处罚，以遏制上市公司进行财务造假。
五、总结阐述
在数字化时代的今日，信息传递如此快捷，上市公司财务造假行为仍频频发生，不得不引人深思，其成因繁多复杂，一时亦难以遏制，需一步步地对症下药。康美药业财务造假暴露的问题只是冰山一角，资本市场上存在太多这种铤而走险的公司，究其原因是利益的驱使，治愈顽疾需要外部的治理，换言之，国家层面要加大对上市公司的监管，强化其违规处罚力度；对于中介机构，要建立有效的受托责任制度，加强对上市公司的约束。
【参考文献】
[1]赵遥遥.上市公司财务造假问题研究——以康美药业股份有限公司为例[J].现代营销（信息版），2019（07）：22.
浅析康美药业财务造假案例-康美药业财务造假案例分析
[2]卿俐.分析我国上市公司内部控制现状与存在问题和应对措施[J].现代经济信息，2019（12）：37+39.[3]顾玉萍.上市公司虚假财务报告的成因剖析及治理对策[J].现代经济信息，2019（10）：156-157.
康美药业财务造假案例分析
曾贤锐
马桂芬
姚永红
摘要：近年来，上市公司财务造假的现象频发，许多知名国企央企为了营造一个良好的盈利假象选择铤而走险，采用包含虚增利润、虚报成本等方式欺骗投资者,躲避证监会的处罚.本文选取2019年在市场上造成了巨大风波的“康美药业造假事件”作为案例,从康美药业发展历史、行业发展优劣势、造假动因等进行阐述，并在此基础上提出对上市公司财务造假的解决策略。
关键词：康美药业
财务造假
造假动因
解决策略
过去20年资本市场的迅速发展为上市公司筹资融资带来了契机，但不成熟不完善的市场监管体制也为上市公司财务造假提供了可乘之机，上市公司财务造假时有发生，屡禁不止，本文选取2019年造成重大影响的康美药业作为研究对象，通过对其多方面造假动因进行分析并得出结论，以期对预防上市公司财务造假提供有用的建议。
一、康美药业财务造假事件简介
康美药业股份有限公司（股票代码：600518）成立于1997年，于2001年在上交所上市，是一家以中药饮片为核心，智慧药房为抓手,有着“大健康+大平台+大数据+大服务”的上市医药现代化公司，被国家列为重点扶持高新技术企业。
2019年4月30日，康美药业股份有限公司在报告中公开发布了一份差错更正申明，近300亿元的资产在一夜之间“不翼而飞”。通过核查，证监局发现其为了实现进一步的融资和扩大市场公信力，在报表中采取了包括虚构现金、少计存货、虚增收入与成本等一系列手段匹配财务造假.2019年8月16日证监会作出的对康美集团财务信息披露的最终报告，坐实了康美药业在2016-2018年度报告中披露了虚假的财务信息的犯罪事实，事件的持续发酵，引发了市场对康美前所未有的信任危机，当天便使得康美药业股债双杀,投资者的追讨使得康美药业的股价在开盘之日就直接跌停，一代国字号药业巨头在一夜之间迅速陨落，一度处在了退市的边缘。
二、康美药业财务造假动因分析
（一）募集资金分析
康美药业作为一家老字号的上市公司，在被爆出财务造假风波后，证监会也迅速对其筹募资金的真实性做出了判定。根据证监会的公告，最终认定康美药业的违法期间为2016-2018年，统计数据显示，在此期间康美药业前后共进行了三次融资，分别在2016年6月29日定向增发81亿元、2018年7月19日发行公司债15亿元、2018年9月26日发行公司债20亿元，累计116亿元，占康美药业上市以来融资总额的45%。在2016年年末的年度报告中,康美药业的账面资金约为273亿，而查实后的虚假资金就达到了225亿之多，真实资金远远不如账面价值资金。同时，康美药业多轮融资也为自身的发展留下了巨大的财务隐患，高额负债及利息偿付使得康美集团不得不不断的扩张自己的规模，逼迫自己去占领更加广阔的市场空间，这就势必需要其投入更多的资金去缓解负债的压力，在资金链存在断裂风险的情况下，高层舞弊空间便随之诞生。
（二）市场环境因素
康美药业作为国内首屈一指的医药上市公司，是国家重点扶持的高新技术产业，可以说是国内医学行业的“老大哥”了。但是医药行业始终是高科技主导、高资本投入的行业，国际强势企业的入驻竞争，国际知名药业企业对中国市场的压榨也给国内企业的发展带来了挑战，中国国内的医药行业缺乏大型龙头企业，且
绝大多数企业规模小品种单一，没有自主研发的能力和机制，目前仍以生产仿制药作为看家之路。康美药业在20多年的发展中已形成了相对固定的生产模式和生产机制，但是却没有在技术创新上投入足够的资本进行研发,有技术优势的企业会占据大部分的市场，而康美在这种情况下势必会逐渐丧失自己的市场优势，利润率被压榨，市场压力不断攀升为其日后财务造假埋下了隐患。
（三）营业能力因素分析
通过对康美药业2016-2018年主要会计数据的分析可以发现，康美集团在实际的未虚增资金和利润的情况下，近年来实际发展水平有了下降.在现金流量净额方面，2016年约为－2.3亿余元，而2017年则下降到-4.3亿余元,下降比率高达53%。投资回报的每股收益也显然有了一个大幅度的下降，平均收益率持续下降，2017年为7.68%,2018年为3.44%，这表明公司的盈利状况在近几年的发展中并不乐观。公司实际控股人在这种情况下，容易滋生对利益和股市的过度追求，不断地扩大融资投资转移财务危机，产生利用资金拉升股价的心理，为了达到目的,往往容易剑走偏锋，虚增利润，做空市场做高股价。
除此之外，康美集团净利润总额呈断崖式下降,营业收入与营业成本的净比也在持续下降,如2017年收入成本比为1.181（1,757,861.864/1,078,801.743）,2018年则为1.063（1,935,623.34/1,819,311.25）,这说明在不断攀升的医疗成本前康美未能即时改造创新，了解市场方向，改变企业经营结构,致市场的竞争力有所下降,营业能力因此受到了影响。2017年康美的综合收益总额为214,370.957万元，而2018年则下降到112,416.017万元,其他收入和损益都未能对其利润增长起到实质性的帮助。
（四）审计事务所核查漏洞因素
在康美集团出具的近几年的年度报告中，正中珠江一直都扮演着审计者的角色。通知资料我们可以得知,017年康美集团给与正中珠江的劳务报酬就达到了495万元人民币之多，其中内部控制审计费就达到了140万元.昂的报酬对应的是庞大的审计群体。一般情况下，对上市公司披露的财务报表，审计单位理应对其进行一个充分合理的审计并进行标注，然而我们可以看到其在康美集团的内部控制情况报表出具的是标准无保留意见的审计报告，这就意味着审计单位在审计结果中充分肯定了康美集团账务的准确性，然而后期出现的巨大的资金缺口却恰恰反映了正中珠江在审计过程中势必存在着一定的漏洞，才致使几百亿元的假帐坏账凭空消失。
（五）股权过于集中因素
康美集团作为国内首屈一指的“千亿集团”，自成立初期就依靠资本迅速的占领市场，然而康美集团真正的“集权者”却只是掌握在少数股东的手中。据数据中心报告,股东占比中,单康美事业投资控股有限公司就占比32.19%，而其余的投资者占有的投资比例显然不足以对康美集团股权稀释造成影响，这就容易导致康美集团的控制权掌握在单一投资商的手中，“一家独大”的局面就很容易造成滥用职权的可能性，导致财务造假局面的形成。
四、应对上市公司财务造假的建议
综上所述，形如康美药业等上市公司财务造假的事例在当今市场监管制度尚未充分完善的环境中仍然层出不穷，那么作为具有监督职责权力的政府、社会、市场、公司等单位应该如何去预防财务造假呢？本文提出了如下建议：
第一，提高审计事务所业务处理能力，规避“知错容错”作风。审计事务所作为上市公司的“避雷针”，在审计时应该坚守职业道德保持应有的职业素养，提升
自身的工作能力，审计的目的在于发现错误指出错误，审计师既是鉴定官也是检察官，不应该为了上市公司的不合法利益“知错而容错”。
第二，加大财务造假处罚力度，对信息披露造假进行严惩。国家应该完善立法，加大对上市公司财务造假的处罚力度，以降低虚假信息发生的程度，同时，对直接或间接参与虚假信息披露的人员进行定则量刑，而不应该只是单单的罚款、警告与市场禁入处罚，监管局作为国家权力机关应当追究责任到个人，担负起法律最后一道防火墙的应有作为。
第三，完善股权激励机制，完善公司内部监督。财务造假事件往往都是由高层人员一手操控，过多的集权如果得不到有效的制衡，势必为日后的财务造假埋下隐患，完善公司内部监督机制有利于规避大股东的侵权压缩股权行为，同时建立内部审核机构能够一定程度上的规避造假行为。
第四，落实造假责任到个人，明确责任意识。如同康美药业这样的案例在近年来的资本市场中屡见不鲜，上市公司高层人员，审计人员，市场监管人员都是此类事件的主要制造者，在事件出现之后倘如未能及时查明责任，就容易出现“踢皮球”“顶雷”的情况，因此，当出现财务造假的时候，应当逐一排查，溯根逐源，落实责任到个人，给予市场一个警醒。
第五，加强宣传教育，鼓励多层次多方面的检举。证监会及相关部门应该加大宣传的力度，提高企业依法守法意识，同时对于财务人员和审计人员要明确责任，开展相关的培训，提高相关人员的职业能力职业素养。同时，国家层面应该出台相关的政策和鼓励方针，对及时提供资料或对有效的检举给予奖励，营造一个良好的市场氛围。
参考文献
[1]张敏.基于舞弊三角理论的视角研究[D].吉林财经大学，2019.[2]王秀珍.康美药业财务造假案例分析[J].经济师，2020（2）.项目编号如下：HS2019GLGC31基金来源：2018年广东省高等教育教学改革项目（粤教高函（2018）180号）;校级民办质量工程项目“管理会计一流课程建设”（（HS2019ZLGC30）
龙源期刊网http://www.qikan.com.cn上市公司康美药业财务造假案例分析
作者：林详龙
马桂芬
姚永红
来源：《今日财富》2020年第07期
曾经为A股有名的医药企业之一康美药业被证监会立案调查，最终披露的调查结果坐实了康美药业涉嫌巨额资金的财务造假罪名。如康美药业这样铤而走险的企业在国内乃至全球都是普遍存在的，本文通过对康美药业财务造假案例的分析，研究其动因和手段，并提出防范财务造假的建议，希望能为营造良好的金融市场出一份力。
一、引言
随着我国经济的发展，越来越多财务造假的丑闻发生，比如著名的琼民源案件和银广厦财务造假案件，造成了一系列极其严重的危害。财务造假不仅给投资者提供虛假信息，误导投资者的经济决策，还会给其他利益相关者造成损失，破坏健康的市场秩序。因此，对财务造假的研究十分必要，本文即为此对康美药业财务造假案例展开分析。
二、康美药业财务造假简介
康美药业股份有限公司成立于1997年，于2001年在上交所上市。其公司在国家振兴中医药事业战略指引下，率先布局中医药全产业，全面打造“大健康+大平台+大数据+大服务”体系，成为中医药全产业链精准服务型“智慧+”大健康产业上市企业，国家高新技术企业。
康美药业财务造假的声音在2012年就开始引起大众讨论，直至2018年10月15日一篇自媒体文章从资金真实性、经营现金等多个角度对康美药业提出质疑，一石激起千层浪，康美药业股价触底跌停，并出现连续跌停的情况。随后康美药业发布了澄清公告，但此公告不仅没有澄清疑问，反而引起了更大的争议。
三、基于舞弊三角理论的康美药业财务造假动因分析
（一）企业舞弊三角理论内涵
企业舞弊三角理论由美国注册舞弊审核师协会的创始人艾伯伦奇提出。他认为舞弊的产生需要三个条件：压力、机会和借口。其中，第一动因压力作为企业舞弊的动机所在，是最直接的利益代表。任何类型的企业舞弊都可以说是来自压力的作用，只是表现的形式和方法不同而已。第二动因机会则是指能够掩饰舞弊行为或者能够使舞弊者逃避惩罚的条件，当条件足够充分时，源于压力的舞弊动机就能转变为现实。第三动因是借口，舞弊者在出现压力并获得机会完成舞弊行为后，必须找寻某个理由来粉饰自己的舞弊行为，使其表面上符合道德观念和行为准则。
目
录
1引言........................................................22财务造假相关理论概述
.........................................32.1财务造假的概念界定
.........................................32.2舞弊风险因子理论
...........................................43康美药业财务造假案例分析
.....................................43.1案例简介
...................................................53.2康美药业财务造假表现
.......................................64康美药业财务造假动因分析
.....................................4.1个别风险因子分析
...........................................4.2一般风险因子分析
..........................................15防范上市公司财务造假的对策与建议
............................135.1提高道德品质
..............................................135.2降低舞弊动机
..............................................135.3减少舞弊机会
..............................................135.4加强外部监督
..............................................145.5加重舞弊处罚
..............................................146结束语......................................................16参考文献
.....................................................1致谢
.........................................................1I
康美药业财务造假动因分析
摘
要：长期以来，我国证券市场一直面临着因市场把控不严和上市公司发展水平良莠不齐导致财务造假事件频发的问题。财务造假不仅会使公司信誉和个人形象毁于一旦，而且会严重歪曲股票价值，扰乱市场经济秩序，危害国民经济运行。但在财务造假危害巨大的情况下仍有众多上市公司前赴后继，这背后的隐情值得高度关注。为深入研究企业财务造假的动机，本文选取风险因子作为理论支持，以康美药业财务造假的个例为切入点，着重对康美药业财务造假的动因区别个别风险因子和一般风险因子进行探讨，在证券市场各方的立场上针对性地提出防范治理此类财务造假行为的措施与建议。只有证券市场参与者共同努力，坚持内部治理与外部监督相结合，证券市场才能持续向好发展。
关键词：财务造假；康美药业；风险因子理论
AnalysisontheCausesofFinancialFraudinKangmeiPharmaceuticalIndustry
Abstract:Foralongtime,China"ssecuritiesmarkethasbeenfacedwiththeproblemoffrequentfinancialfraudbecauseoflaxmarketcontrolandmixedleveloflistedcompanies.Financialfraudwillnotonlydestroythereputationandpersonalimageofthecompany,butalsoseriouslydistortthevalueofthestock,disturbtheorderofthemarketeconomyandendangertheoperationofthenationaleconomy.Buttherearestillmanylistedcompaniesinthecaseoffinancialfraud,whichisworthyofhighattention.Inordertodeeplystudythemotiveofenterprisefinancialfraud,thispaperselectstheriskfactorasthetheoreticalsupport,takestheexampleofKangmeipharmaceuticalindustryfinancialfraudasthebreakthroughpoint,andfocusesontheKangmeipharmaceuticalindustryfinancialfraud
Themotivationoffraudistodistinguishindividualriskfactorsfromgeneralriskfactors,andputforwardthemeasuresandsuggestionstopreventandcontrolsuchfinancialfraudinthepositionofallpartiesinthesecuritiesmarket.Onlywhentheparticipantsofthesecuritiesmarketworktogetherandinsistonthecombinationofinternalgovernanceandexternalsupervision,canthesecuritiesmarketcontinuetodevelopwell.
Keywords:Financialfraud；Kangmeipharmaceuticalindustry；Riskfactortheory
1引言
20世纪90年代成立的上交和深交两大证券交易所作为我国资本市场发展的里程碑推动了相较于国外来说发展历程短、相对不成熟的国内证券市场的成长。对比近年来我国资本市场迅猛发展的势头，证券市场法律层面和执行层面的监管逐渐呈现出滞后状态，财务造假现象也因此迅速在证券市场上滋生蔓延。一旦财务造假现象在证券市场上横行，会计信息失真成为资本市场的常态，中小股东将首当其冲进而对投资行为失去信心，证券市场也会陷入混乱并引发严重的社会信任危机。因此，不断深入研究财务造假问题的动因及防治已经迫在眉睫。
康美药业作为A股第一家市值破千亿的药企多次被卷入行贿贪腐案件，却每次都及时地转危为安且发展势头越来越好，这背后的隐情值得深究。直到2019年5月，证监会历时5个多月的调查才逐渐使康美药业财务造假事件暴露于世。本文拟以风险因子理论为理论支撑，以康美药业财务造假案件为例进行具体的动因分析，针对性地提出防范与治理其财务造假行为的措施与建议，帮助其整改公司内部治理，增强其内部控制的有效性，横向对比更好地发现医药业财务造假的共性原因，提升相关从业人员的专业素质和职业道德，维护广大投资者的合法利益，促进证券市场的稳定发展。
2财务造假相关理论概述
2.1财务造假的概念界定
2.1.1财务造假的内涵
财务泛指资本市场上的财务活动与财务关系，造假即不合法不合规地弄虚作假。当造假行为人没有严格依据《企业会计准则》从事财务活动，有预谋地根据伪造、变造的事项进行会计账务处理，用不真实的报表数据故意掩盖企业不客观的财务及发展状况，企图用非常手段为小团体或个人谋取不正当利益时，其违法犯罪行为即已构成财务造假①。
2.1.2财务造假与会计差错的区别
会计差错通常表现为人员短缺的财务机构的财务人员因工作量大而忙中出错，专业素养低的财务人员因业务不熟练出错。而会计造假则是企业企图披着会计差错更正的外衣掩盖其发布虚假会计报告以拉抬股价等真实意图的违法行为，其表现有重复开具发票、高开或低开发票等的发票造假，伪造或变造会计凭证等的账务造假，发布不真实财务报表等的报表造假。
2.1.3财务造假的表现方式
对于上市公司的财务造假识别，主要从以下几个表现进行分析。
（1）经营现金流量净额差。如果一企业销售收入、净利润状况良好，而经营性现金流净额差，说明企业利润多停留在实物和应收账款上且真实性有待考证；
（2）存贷双高。当企业出现大存大贷时，首先对比其所在行业的其他公司是否有该情形；其次通过计算企业存款利息率验证企业实际存款数额与账面是否一致；再次关注企业近几年财务费用总额及变化趋势；最后如果企业同时存在大股权质押现象，表明公司运转几乎完全依靠外部融资，货币资金显然不真实。
（3）大股东股票超高比例质押。当上市公司在报表层面经营状况良的同时利用股权质押快速融资满足因现金流入流出不平衡而产生的巨大资金需求时，企业实际经营状况会与表象天差地别。
①邰爽.尔康制药财务造假案例分析[D].长春：吉林大学，2019.
2.2舞弊风险因子理论
在相关学术领域中，关于形成企业舞弊的风险因子学说众多，当前最完善的是伯洛格那(G.Jack.Bologna)等人在四因素理论的基础上研究形成的舞弊风险因子理论。
2.2.1风险因子理论内涵
在舞弊风险因子理论中，舞弊风险因子被分为个别风险因子与一般风险因子。道德品质与舞弊动机属于因人而异且在组织控制范围之外的因素,被归纳为个别风险因子；舞弊机会、舞弊被发现的概率以及舞弊者受惩罚的程度是由组织或实体来控制的因素，被归类为一般风险因子。舞弊行为发生时会涵盖两个条件，一是两类风险因子结合在一起,二是舞弊者认为对其有利①。
2.2.2风险因子理论与四因素的联系
表2.1风险因子理论与GONE的对应关系
舞弊风险因子理论个别风险因子道德品质舞弊动机一般风险因子舞弊机会舞弊被发现的概率舞弊者受惩罚的程度四因素理论G（贪婪）因子N（需求）因子O（机会）因子E（暴露）因子
①石瑶.风险因子视角下的上市公司财务舞弊动因与审计对策研究[D].武汉：湖北经济学院，2019.
3康美药业财务造假案例分析
3.1案例简介
3.1.1康美药业公司简介
康美药业股份有限公司于1997年在广东普宁成立，2001年由广发证券保荐在上交所上市，控股股东是马兴田控制的康美实业。康美药业上市后即开始实施纵向一体化的发展战略，将主营业务由化学药生产和药品贸易逐步转向中药饮片研发加工，并以其为核心向上下游延伸。2010年康美药业基本形成了从中药材到中药饮片再到中医院的产业链且后续企业发展也持续了此前高速发展的态势。
3.1.2康美药业财务造假事件
2018年10月，康美药业股价因企业被媒体质疑财务造假而急速下跌，部分投资者产生抵触情绪将所持股票即刻卖掉，媒体效应和投资者用脚投票加剧了康美药业市值的缩减。2018年末，证监会据市场反应和外部监督情况对康美药业立案调查。2019年4月30日，康美药业企图以一份《2018年度前期会计差错更正专项说明的审核报告》掩盖其财务造假事实。证监会在同年5月17日发布的调查结果中表明，康美药业并非采用了新型财务造假手段而是利用企业内部管理混乱的缺陷、系统性造假行为和外部人员协助增加了其长期财务造假事实的隐蔽性，在一定程度上体现了企业缺失的道德品质和扭曲的价值观。
图3.12018年十月中旬康美药业股价断崖式下跌（数据来自巨潮资讯）
3.2康美药业财务造假表现
财务造假在一定程度上表现为财务指标的异常。康美药业净利润状况良好，但经营现金净流量差，分配股利和偿付利息现金流高。除此之外，公司在账面现金充足的情况下通过质押股份筹集资金，依靠举债支付巨额股利和利息，这些指标的异常都说明了公司的财务数据本身就是存疑的。
3.2.1经营现金流量净额差
2015～2017年康美药业净利润呈逐年稳定增长趋势，在2017年时达到最高40.95亿元，但各年经营现金净流量均低于净利润的50%；2018年净利润呈现大幅度回落，经营现金净流量出现了巨额负值。康美药业非重资产企业，所以可利用净现比指标衡量净利润质量。康美药业净现比在2016年时达到最大48.04%且小于1，说明康美药业利润多滞留在实物和应收账款上，中药材可能腐烂变质或贬值，应收账款可能变为坏账，利润风险明显高于直接收现的利润，企业收益质量低。
图3.2康美药业净利润与经营现金流量净额
2015～2018年康美药业分配股利和偿付利息现金流呈逐年上升的趋势，且企业每年用于该项目的现金支出均超过当年经营现金净流量，甚至在2018年经营现金流量净额为负数时仍支付了30.16亿元。康美药业的经营活动现金流量净额状况相较于其巨额的利息支出来说是不乐观的，同时也说明了公司长期举债分配股利和偿付利息，公司未来发展是存在巨大的财务风险的。
图3.3康美药业经营活动产生的现金流量净额与分配股利、利润或偿付利息支付的现金
3.2.2存贷双高
2015～2017年康美药业货币资金一直维持在较高水平，短期借款也在逐年上升且增速快，2016年增长率为78.61%，2017年增长率为37.78%，企业在账面现金巨大的情况下仍借入高额的有息短期借款，每期支付数额相当大的财务费用，这是不符合商业逻辑的，相关数据的真实可靠性存疑。2018年康美药业巨额货币资金“消失”，短期借款虽小幅增加但因基数大而总额大，当期现金比率直降为0.159，降幅为94.71%，企业短期偿债能力弱。
图3.4康美药业货币资金与短期借款
3.2.3实控人股票质押比例过高
康美药业实控人马兴田及其直系亲属康美药业股东许冬瑾将直接或间接持有的康美药业股份用于质押融资，质押比例均高于95%，但股份质押所筹的资金用途不明。
图3.5康美药业股份质押股东及股数
4康美药业财务造假动因分析
4.1个别风险因子分析
4.1.1道德品质因子
良好的道德品对个人来说是安身立命之本，对公司来说是实现长期稳定发展的保证。康美药业公司人员道德品质不高体现在以下两个方面。
（一）康美药业屡次通过行贿来达到自己的目的康美药业及其实控人曾多次卷入官员受贿案。随着“老虎苍蝇一起打”的反腐工作逐步推进，多名政要高官落马，康美行贿的踪迹也逐渐显现。其中，被查处的四位市委书记和两位监管部门处长都曾对康美药业的非常态发展有着不寻常的作用。作为我国限制流通商品的药品上市流通必须经过政府批示，康美药业为了获得批示，通过行贿与各地方政府搞好关系，用非正当手段达到自己的目的。
（二）康美药业实控人其他个人品德问题
除行贿外，屡次陷入财务造假事件也是康美药业实控人个人品德缺失的体现。马兴田善用资本手段而非经营策略，利用造假、融资、再造假、再融资的资本游戏营造公司良好发展的假象。
图4.1康美药业与实际控制人之间的产权及控制关系图
4.1.2动机因子
（一）公司发展所需资金量大
康美药业一直存在存贷双高的问题，当企业财务报表出现存贷双高时，应分析存贷双高形成的原因。康美药业通过报表粉饰，虚增利润与货币资金以支撑股
价和获得资本市场青睐，显然其账面现金质量不高。除此之外，康美药业大股东股权高比例质押融资说明了康美药业有巨大的资金需求，有财务造假的动机。
（二）试图操纵股价以获取暴利
康美药业会有操纵股价的动机很大程度上与其贪婪、不脚踏实地且善用资本手段有关。操纵股价者主要利用基本技术面、资金优势等成本较小的手段，获得可持续的不正当投资利润。康美药业在股价向好和丰厚利润的双重利好诱导下，运用关联方账户违规调转资金批量购入抛售本公司股票，这种行为很大概率已经构成自买自卖操纵行为。
（三）避免强制退市
我国证券市场实行额度政策与指标限制相结合的准入审批制，且政府会根据二级市场状况实时调控股市扩容速度，从而导致上市公司壳的存量及增量有了一定的限制。此外，上市公司持续融资特性和资本高位定价的两大优势会使企业在权衡利弊后仍选择不择手段地保壳。
4.2一般风险因子分析
4.2.1舞弊机会
（一）信息不对称
证券市场投资者在购买上市公司股票后，资金使用权就完全控制在被投资者手中，由于企业掌握着真实且完全的信息，所以相对于大股东和企业管理层来说广大中小股东投资者处于信息获取的劣势。资本市场上一些利益熏心的被投资方通常会依靠这一优势利用内幕交易通过损害中小股东利益而最大化自身效用，让股民承担因其道德缺失而产生的风险损失①。康美药业正是利用了证券市场上信息不对称的缺陷，通过披露不充分、不真实的财务信息，利用多于投资者的真实信息使自己获得巨额不当收益。
（二）康美药业内部控制机制无效
实质为家族企业的上市公司在内部控制机制上有着天然的缺陷，其内控机制基本无法包括有效内控机制的五项要素。康美药业实控人任职董事长和总经理，其直系亲属担任副董事长、副总经理和主管会计工作负责人，该情况至少在一定程度上无法保证内部控制机制实施的有效性。审计中介机构在2018年度康美药
①李若瑜.医药业“白马股”尔康制药财务舞弊案例研究[D].石家庄：河北经贸大学，2019.
业的内部控制审计报告中表示了否定的意见，由此可见，管理层与实控人凌驾于内部控制之上，为企业财务造假提供了机会①。
4.2.2舞弊被发现的概率
（一）外部审计机构独立性缺失
正中珠江作为康美药业自IPO上市以来的审计服务机构，18年来审计收费明显高于上市公司的平均收费标准，独立性一直受到外界的高度质疑。首先，审计超长任期很可能会让正中珠江和康美药业形成合作伙伴关系，无形中丧失了形式上的独立性；其次，正中珠江对康美药业审计业务承接、高额审计费用的过度依赖，无形中为康美药业进行信任背书；最后，正中珠江依靠丰厚的审计费得以快速发展，而康美药业依靠无保留审计意见从资本市场获得了巨额融资。
表4.1广东正中珠江会计师事务所为康美药业提供审计服务情况
年度
2018年
2017年
2016年
2015年
2014年
2013年
审计年限
191817161514报酬（万元）
50049543038032025表4.2广东正中珠江会计师事务所为康美药业提供内部控制审计服务情况
年度
2018年
2017年
2016年
2015年
2014年
2013年
报酬（万元）
140140120120120120（二）证券公司协助造假严重失职
从康美上市至今的发展历程中，广发证券的踪迹随处可见。康美上市之初，广发证券为其IPO上市提供保荐服务，此后两司曾间接或直接相互参股数年；康美利用广发证券的中介作用定向增发近百亿元；广发证券是康美药业最大的质权人；康美药业参与了广发证券承销的多家上市公司；广发证券在康美陷入造假事件后仍正面肯定其运作情况，出具督导年度报告与现场检查报告。如此看来，广
①穆岩.基于公司治理的财务造假问题研究[D].北京：对外经济贸易大学，2018.
11发证券在专业严谨性方面明显失职，在康美药业造假案中协助造假增加了其造假事实的隐蔽性。
4.2.3舞弊者受惩罚的性质和程度
康美药业所受的处罚与其财务造假恶劣的性质、巨大的金额均无可比性。上市公司财务造假行为之所以不计其数，根本原因就是财务造假的成本与风险远低于其创造的利益。我国证券监管机构顶格处罚力度过轻，直接导致即使被发现的可能性很大，上市公司依然会选择财务造假。
125防范上市公司财务造假的对策与建议
近年来，医药行业财务造假案件层出不穷。为进一步防范上市药企财务造假，本文通过对康美药业财务造假动因进行分析，针对性地提出以下建议。
5.1提高道德品质
对于康美药业来说，提高公司总体道德素养最主要的措施是整改企业文化，以诚信为基石引导全体员工树立正确的价值观①。康美药业在道德品质上存在着很大的问题，行贿、弄虚作假、恶意串通等，所以企业应创建以诚信为主调，积极健康的企业文化。具体措施有：加强员工的思想道德建设，引导管理层追求更高层次的需求和自身素质的提升，强调财务从业者的职业道德与业务水平，摒弃资本游戏杜绝投机倒把，严格遵守公司经营制度和证券市场规则。
5.2降低舞弊动机
结合上文动因分析，康美药业财务造假的动机主要有资金短缺，企图获取暴利和“保壳”，所以应以解决这些问题为着重点降低上市公司舞弊动机。
第一，善用经营策略以提高企业的经营运转效率。对于康美药业这类纵向一体化程度高的中药企业来说，为了为公司持续经营供应充足的现金流，管理层应当合理缩短运转周期，适当降低库存，严格管理绩效评价与激励。
第二，企业应明晰并严格遵守证券市场规则。企业在清楚证券法规后应心存敬畏，自觉遵守，而不是利用投机取巧的手段通过损害他人利益来获利，更不是在违规后企图利用专业知识为自己开脱，糊弄大众。
第三，证券市场上的壳资源作用应当弱化。我国可以适度放宽企业上市限制条件并推行上市公司市场化。这样一来，企业上市的门槛会降低，市场竞争也会更加激烈，在市场化原则下，优秀的企业会得到很好的发展，而经营差的企业会自然地被市场淘汰，遵循了优胜劣汰的自然发展规律，也增强了资源配置的优化。
5.3减少舞弊机会
第一，证券市场良好发展的核心是公开信息的充分披露。信息披露义务人应在确保内部各职能机构有效运行的前提下及时、准确地依法披露信息，净化信息
①刘礼.上市公司财务舞弊与审计失败研究——基于康美药业案例研究[J].安徽商贸职业技术学院学报（社会科学版），2019，18（03）.
13源头；在信息传播上，相关部门应及时更新信息技术和信息传播渠道，使财务信息使用者能更方便快捷地获取决策相关信息，避免各利益相关方信息不对称。
第二，完善内部控制机制，明确内部职能分工，全员参与以保证其运转的有效性。对于内控机制无效的企业最首要的措施应当是优化内部环境，加强整个公司内控意识，旨在把内部控制理念渗透到每一个人，逐步改进和完善公司内部控制体系。对于家族企业内部控制的天然缺陷，应当针对性地分析改善，以有效内部控制五要素为基准，在制度层面和执行层面最大限度地完善公司内控机制。
5.4加强外部监督
证券市场外部监管主体有会计师事务所、监管机构、媒体和社会大众等。本文着重从事务所和监管机构的角度提出建议。
第一，会计师事务所应保持自身的独立性，恪守职业道德，提高业务水平。遵守职业道德是从事一份工作应当坚守的底线，有些事务所为了从被审计单位获得巨额收益，与客户同流合污，违背职业道德，丧失独立性。除职业道德外，专业素养对审计从业者来说也极其重要，一名合格的注册会计师应当具备扎实专业技能和敏锐的职业怀疑态度。
第二，监管部门应完善监督管理制度，提高监管水平。实行会计师事务所定期轮换制度，从制度上极大程度地保持会计师事务所的独立性；对为上市公司提供服务的证券公司在诸如出具督导年度报告书等特殊业务方面提出独立性要求；除制度层面需完善外，监管机构还应加大执行力度。保证体制内清正廉洁是基本前提，借助媒体和社会大众监督严格风险管理，及时采取行动①。
5.5加重舞弊处罚
近年来我国社会各界人士一直强烈建议平衡财务造假的收益与成本，以此让企图冒险通过财务造假获得巨大利益的企业望而却步。
第一，提高顶格处罚标准。金额标准依据历史数据重新设定或以财务造假公司造假过程中最大造假数额为下限，不设置上限；法律责任标准设定时可将刑事处罚纳入责任追究范围，对财务造假情节严重者同时处以行政处罚和刑事处罚。
其次是对财务造假企业实施强制退市。我国现有的上市公司违规退市标准为财务造假是否终止上市提供了量化标准，将重大违法强制退市转化成了财务指标不达标退市。为了将财务造假退市标准合理化，可直接以定性违法违规对财务造
①马聿赟.我国上市公司财务造假问题防范与对策研究[D].杭州：浙江大学，2018.
14假企业实施强制退市，无需再量化。
最后是以证监会处罚的形式要求实施财务造假方承担因其而发生的各项费用及损失，例如监管机构处理此造假案件所发生的耗费，财务造假对投资者造成的损失等。其中，在案件后续最重要的中小股东索赔环节应切实完善中小股东损失赔偿制度，简化索赔程序，引入集体诉讼机制以便于集中处理。
156结束语
康美药业财务造假事件以其造假金额巨大对我国证券市场造成了极其恶劣的影响，本文通过分析康美药业财务造假的一般风险因子和个别风险因子，发现其造假行为不仅存在自身原因而且有众多的外部力量协助。其自身原因主要是道德品质的缺失和内部控制的失效；众多外部力量协助包括会计师事务所和券商独立性缺失，监管机构无法完全保持清廉且制度建立不完备，外部监管没有起到实质性的作用。在分析康美药业造假动因后，本文也针对性地提出了重塑企业文化，完善内控机制，从制度层面和执行层面加强外部监督等实质性措施。其中，加强外部监督对整个证券市场的良好发展有着至关重要的推动作用。
财务造假的防范与治理是一个循环上升的过程，所以分析康美药业财务造假得出的结论在日后的应用中仍需要结合实际不断完善。
16参考文献
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1致谢
随着毕业论文的最后落笔，我两年的本科生涯也即将结束。也许是因为经历过三年的专科学习，自觉各方面能力不足的我十分珍惜在忻师的两年时光，入学时认真制定了短期规划并在学习生活中时常比照，毕业时回首发现收获颇丰。在校期间我结识了众多志同道合的新朋友，通过了初中数学教师资格的笔试与面试，参与了校运会，首次接触了专业性极强的注册会计师考试，尝试了以前没有机会接触到的省赛及国赛，最重要的是认识了许多教学经验丰富、专业素养高的老师们。
首先，感谢我的论文指导老师xxx老师。丰老师平日里工作繁多，但在我们准备毕业论文的每个阶段，她都尽量协调自己的工作，依据学校文件合理地安排开题、论文编写和修改并针对性地根据每个人的问题给予我们专业的修改意见。由于文章问题多、时间紧，论文修改期间丰老师数次熬夜为我们批改让我十分感激，特在此向xxx老师致以诚挚的谢意和崇高的敬意。其次，感谢辅导员xxx老师两年来对我们的关照，感谢我的实习领导xxx老师的帮助，感谢所有教授过我课程的老师们，感谢两年中相互帮助支持的同窗们。最后，我想感谢参加论文评审和答辩的老师，感谢你们站在专业的角度的对本文提出的意见和指正。
18
浅析康美药业财务造假案例
康美药业财务造假事件是中国资本市场中较为引人注目的案例之一。该事件曝光于2018年5月，经过一系列调查和核实后，康美药业因涉嫌虚假陈述被上交所下发了终止上市的通知。随后，公司董事长高俊芳等多名高管被捕，公司也被破产清算。本文就从该事件中的诸多财务造假行为进行分析，探讨造假原因以及应对措施。
1.业绩造假
康美药业存在比如在回购业绩方面虚增以及虚构收入等财务造假行为。在财务指标方面，高层管理人员通过虚构业绩，突出公司的收入及盈利水平，提升公司的估值，以此获得更多的融资资金，最终拉高公司的股权价格，从而获利。
其中，康美药业回购股份的金额上限动辄几百亿，至少占公司流动资产的一半，其虚增的回购金额在巨额的融资背后，成了一种重大的风险，也极大降低了公司的可信度。
此外，康美药业利用虚假信息实现虚高业绩，不仅造成股价被人为地拉升，迷惑广大股民，而且也导致大量退市公司中小投资者的利益受损，严重影响了市场的公正、公平。
2.资产质量造假
康美药业对其资产质量进行了有意造假。最初，康美药业通过大量的融资手段，投资一些虚高的资产项目，利益受到了市场的高度认可。但随着公司资产的负债率不断增加，融资门槛越来越高，资产质量开始走向下滑。针对这种情况，公司高层管理人员采取了恶意信息披露、虚构资产等手段，让市场产生虚假印象，进而以虚增公司价值的方式获得财务利益。这种财务造假的行为最终导致公司资产负债表的失衡，产生一系列的债务问题。
3.财务不透明造假
康美药业的财务造假问题还表现为财务不透明。例如，公司公告大量虚构的销售数据，虚构的毛利率，虚构的资产价值等各种信设信息，造成投资者的不在意，同时也阻碍了透明市场的发展。这种财务驾照的攫取利益的方式，一方面拉升了公司市值，却同时忽略了公司自身的实际情况，如此做法势必会让康美药业未来的发展不能长久。
财务风险的管理非常重要，需要公司认真对待，并建立有效的管理机制和相应的风险控制制度。因为康美药业的财务风险和短期责任,迅速的被市场和监管机构看到，对于公司的财务报表的管理提出了更高的标准要求。
简而言之，康美药业的财务造假行为严重破坏了中国资本市场的公平性和透明性，给投资者带来了无尽的痛苦。因此，公司应该建立完善的规章制度，从组织文化、内部控制到信息共享，提高财务透明度，加强内部审计监管，将公司风险控制纳入战略规划中，防止公司的财务造假等违法行为再次发生。
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